煤炭行業:供需雙弱 煤價承壓
行業要聞回顧:(1)9月進口煤的補充有效抑制國內市場煤價格快速上漲;(2)煤炭產能置換指標略有升溫探索合理定價機制;(3)多地提前完成煤炭去產能目標煤企三季度業績大增;(4)發改委推進電煤直購直銷、落實冬季煤炭保供措施;(5)多傢重點煤企集中下調煤價市場預期正在回歸理性n國際煤價:動力煤價格總體上漲,焦煤價格上漲。(1)美元指數上漲、原油價格上漲。美元指數收於93.13,上漲0.02%,佈倫特原油期貨價格收於57.23美元/桶,上漲1.74%。(2)國際港口動力煤價格以漲為主。紐卡斯爾動力煤價格漲至98.53美元/噸,上漲4.02%。(3)澳洲峰景礦硬焦煤價格上漲,收於196.50美元/噸(環比上漲0.26%)。
國內煤價:港口動力煤價下跌,焦煤價格下跌。(1)環渤海動力煤指數下跌至583元/噸,周環比下跌2元/噸,秦皇島Q5000K動力煤平倉價收於628元/噸,周環比下降2元/噸;(2)焦煤價格穩定,京唐港山西產主焦煤價格維持在1650元/噸,產地價格出現20-60元/噸的回落;(3)無煙煤價格持平,噴吹煤價格持平。油煙處理機價格靜電機推薦
國內庫存:動力煤港口庫存下降,電廠庫存下降,焦煤港口庫存上升。(1)本周,秦皇島港靜電抽油煙機庫存717萬噸,周環比上升0.5萬噸,廣州港庫存240.1萬噸,下降7萬噸。(2)六大電廠庫存957.25萬噸,周環比下降38.2萬噸,日耗煤63.69萬噸,環比下降5.5萬噸/天,可用天數上升至15天。(3)京唐港煉焦煤庫存80萬噸,周環比上升18萬噸,國內大中型鋼廠焦煤可用天數14天,周環比下降0.5天。
投資策略:供需雙弱,煤價承壓。上周煤炭板塊下跌3.56%,表現弱於滬深300的上漲0.15%。本周6大電廠日均耗煤環比下跌5.5萬噸至63.7萬噸,煤炭庫存可用天數上升1天至15天,高價背景下電廠補庫意願並不明顯,企業多以消化自身庫存為主。進入10月份由於環保、水電增量等因素使得終端耗煤量出現明顯下降,近期動力煤價開始下跌,但鐵路車皮緊張以及冬季行情支撐,預計煤價不會大跌。鋼廠環保限產執行力度較超預期,鋼價高位震蕩,對原材料雙焦需求造成一定打壓,近期焦炭現貨價格持續下滑,但我們預計同樣受環保影響較大的焦炭,價格底部有支撐,通過價格傳導機制疊加焦煤庫存低位,焦煤價格也將高位調整。近期,煤炭行業呈現供需兩弱格局,大會期間不少煤礦停產限產造成煤炭供應減量,但經濟數據預期回落及環保又可能削弱原材料需求,煤炭期貨盤面走勢膠著。我們認為煤炭供需基本面仍樂觀,中長期來看煤價有望維持在中高位,在期貨充分回調疊加三季報業績催化,板塊或存在一波比較好的反彈行情。主要看好低估值及國企改革催化的煤炭股,潞安環能、西山煤電、開灤股份、山煤國際、神火股份、陜西煤業、兗州煤業、中國神華等。
風險提示:流動性偏緊;經濟增速不及預期;政策調控力度過大;水電出力上漲過快等。
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